如何看待阿里撤回菜鳥上市申請？

香港IPO市場的重大利空消息。菜鳥上市本應是香港IPO市場的重大利好消息，處于困境的香港IPO市場已經把菜鳥上市當成了“報春鳥”，以此作為重振市場的“強心劑”。但這次的放棄上市，可能使香港IPO市場雪上加霜。值得一提的是，香港恒指已經連續第4年下跌，導致2023年香港IPO募款金額下降56%，至460億港元。
放棄上市的原因可能包括：

第一、市場狀況不佳，阿里巴巴對上市計劃失去興趣，不過，倘若市場復蘇，上市計劃可能重新啟動。

第二、企圖“近水樓臺”。阿里巴巴在周二的備審文件表示，目前計劃以 37.5 億美元的價格收購投資人和員工持有全部剩余股份。阿里巴巴擁有菜鳥物流 64% 的股份。菜鳥物流處理阿里巴巴電子商務的包裹，被認為是該集團成長速度最快的企業之一。阿里巴巴集團執行副主席、聯合創始人蔡崇信周二表示，考慮到菜鳥對公司的戰略重要性，以及在建構全球物流網絡方面的長期機遇，現在是阿里巴巴加大對菜鳥投資的合適時機。

第三、阿里巴巴與拼多多相比，呈現“拼少少”態勢。作為中國消費者需求的風向標，阿里巴巴面臨系列挑戰。該公司的財報透露其市占被拼多多和字節跳動等競爭對手蠶食。阿里巴巴去年第四季 (截至去年 12/31) 營收成長 5% 至人民幣 2,603 億元，增幅不僅低于分析師預期，還遠低于前幾年的增速。

第四、降低震蕩。阿里巴巴正在經歷一場復雜的業務拆分，旨在創建獨立業務重振營運。蔡崇信表示，公司不急著讓菜鳥上市，因為充滿挑戰的市場會影響其公允價值。

第五、優化結構、提高質量。蔡崇信說，經過多年狂熱投資，阿里巴巴現在控制龐大資產組合，現在則積極尋求出售其中一些非核心資產。據悉，該公司正在緊鑼密鼓地探索出售 Intime 連鎖百貨和其他零售業務的途徑。

收購要約價格反映了菜鳥目前的估值為103億美元，距離曾經傳言千億美元的估值顯然不值預期。而隨著阿里分拆后的幾大業務阿里云、盒馬等均宣告暫停上市，曾留給市場的想象力也幾乎宣告破滅。從股價來看，阿里昨夜美股反而微漲，說明這類消息已經攪不動風云。當下的市場環境，收縮未必是最壞的策略，阿里現在仍需在拼多多和抖音夾擊的競爭環境下謀求增長突破

當下市場對菜鳥IPO估值，的確無法反映其真正戰略價值，市場低迷、缺乏流動性，也即股市的需求和效用不足，也就沒必要推進交易。此謂駕馭和用好資本市場，與其諧振。